金观平：发挥好中长期资金“压舱石”作用

　　近日召开的压舱石中央政治局会议提出，要努力提振资本市场，金观金作大力引导中长期资金入市，挥好盐城市某某水泥制品业务部打通社保、中长保险、期资理财等资金入市堵点。压舱石

　　引导中长期资金入市，金观金作发挥好其资本市场“压舱石”作用，挥好政策有部署、中长投资者有期待。期资在政策鼓励下，压舱石盐城市某某水泥制品业务部近年来中长期资金入市比例有所提高，金观金作市场影响力、挥好话语权越来越大。中长但总的期资来看，当前资本市场仍面临中长期资金总量不足、结构不优、引领作用发挥不够充分等问题，“长钱长投”的制度环境尚未完全形成。

　　分析起来，其原因主要有三：一是部分上市公司质地不佳，投资价值欠缺，影响了长钱“愿意来”的意愿；二是社保、保险、企业年金等资金在入市比例、范围等方面仍有诸多限制，抑制了长钱“来得了”的积极性；三是资本市场财务造假、内幕交易、股价操纵等行为时有出现，动摇了长钱“留下来”的信心。

　　对症下药方能标本兼治。要发挥好中长期资金“定海神针”作用，努力提振资本市场，既需针对痛点堵点开对药方，也要瞄准重点难点用足剂量，在引导上下功夫，让“长钱更多、长钱更长、回报更优”。

　　更大力度培育机构投资者，是“长钱更多”的重要前提。公募基金、养老金、银行保险机构等是投资者中的专业机构代表，也是资本市场最为重要的中长期资金来源，要着力壮大机构投资者队伍并拓展其资金运用舞台。一方面，把权益类公募基金作为发展重点，通过进一步优化权益类基金产品注册，推动宽基ETF等指数化产品创新，大幅提升权益类基金占比；另一方面，放宽各类中长期资金入市比例和范围，丰富中长期资金可投资产类别，提升长期投资灵活度，为更多有意愿、有实力的长钱敞开入场的渠道。

　　更大力度完善配套制度环境，是“长钱更长”的关键一招。考核制度犹如指挥棒，引导着资金长投或短投的偏好选择。当前，企业年金、保险资金等仍存在考核短期化倾向，导致部分机构投资者长钱短投、操作“散户化”现象严重。未来，仍需提高对中长期资金权益投资监管的包容性，健全推广3年以上长周期考核机制，以更长期的业绩导向，纠偏机构投资者短视行为，引导其做坚定的长期投资、价值投资者。

　　更大力度营造良好市场生态，是“回报更优”的根本保障。无论是长期资金还是短期资金，保值增值是入市投资的重要追求。吸引更多中长期资金入场，还需进一步优化资本市场生态，持续完善发行上市、交易、退市等关键基础制度，提高制度的包容性和精准性，发现和支持更多优质企业上市，并坚持把保护投资者权益作为重中之重。

　　加快建设金融强国，推动经济高质量发展，离不开资本市场的健康运行。从大力引导中长期资金入市入手，努力提振市场信心、激活交投热情，推动市场估值回归合理水平，更好服务实体经济发展，是一项必要而紧迫的课题。 （本文来源：经济日报 作者：金观平）

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